国金证券股份有限公司刘宸倩，陈宇君近期对仲景食物进行参谋并发布了参谋诠释《BC协同增长，事迹庄重完了》，本诠释对仲景食物给出增执评级，面前股价为25.1元。

　　仲景食物(300908)　　事迹简评　　8月1日公司发布半年报，24H1实现营收5.38亿元，同比16.98%；归母净利润1.00亿元，同比11.93%；扣非归母净利润0.98亿元，同比16.37%。其中24Q2实现营收2.64亿元，同比11.51%；归母净利润0.49亿元，同比-2.16%；扣非归母净利润0.48亿元，同比5.68%，事迹恰当预期。　　策动分析　　Q2收入庄重增长，系BC协同发力、全渠说念布局完善。1）分居品，24H1调味食物/调味配料业务分辩实现收入3.17/2.15亿元，同比+17.9%/+13.6%。调味食物督察高增（量+17%，价+0.8%），主要系上海葱油旺季快速放量。调味配料督察庄重增长（量+14.1%，价-0.4%），系卑劣调味品、食物加工客户粘性强且定制需求庄重。2）分渠说念，线上新媒体渠说念布局执续引颈增长。线下客流承压，但公司通过场景化陈设、品味买赠等践诺步履，精耕结尾网点。24H1经销/电商渠说念分辩实现收入2.24/1.19亿元，同比-4.29%/+87.61%，通过实际营销赋能品牌价值传播，执续扩大品牌影响力。24H1末经销商数目达到2095家，较23年末净增多144家。　　毛利率改善好于预期，但费率扰动&政府援手减少致净利率着落。1）24Q2公司毛利率/净利率分辩为42.99%/18.56%，同比+1.87/-2.54pct，毛利率改善主要系花椒资本着落及居品结构优化。2）24Q2销售/解决/研发/财务费率分辩为15.28%/4.48%/3.31%/-1.25%，分辩同比+0.55/-0.15/+0.75/+0.38pct。其中销售费率增长系电商执续扩招销售东说念主员，股指期货配资加大电商平台步履进入。3）政府援手23H1/24H1分辩为418/201万元，投资收益23H1/24H1分辩为276/102万元，剔除影响后扣非净利率基本督察踏实。　　看好公司第二弧线执续增长，强化线上线下协同布局，全年岁迹有望庄重完了。居品端，大单品香菇酱执续鼓舞结尾网点建树，上海葱油顺利建树第二增长弧线，跟着线上各平台执续深耕，24H2有望督察高速增长态势。渠说念端，电商平台践诺执续扩大品牌影响力；同期线下精耕下千里，加大居品矩阵瓦解。利润端，瞻望跟着资本着落&单品范畴起量，费效比改善，事迹弹性可期。　　盈利预测、估值与评级　　瞻望24-26年归母净利润分辩为2.1/2.4/2.7亿元，分辩同增20%/15%/13%，对应PE分辩为19/16/15x，督察“增执”评级。　　风险辅导　　新品放量不足预期风险；食物安全风险；原材料高潮风险等。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据策动，华鑫证券孙山山参谋员团队对该股参谋较为深切，近三年预测准确度均值高达84.68%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.3亿，凭证现价换算的预测PE为11.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增执评级3家；夙昔90天内机构商量均价为37.5。

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